교환 거래 옵션 변동 마진

변형 마진.
'변동 마진 (Variation Margin)'이란 무엇입니까?
변동 마진은 회원이 보유한 선물 계약의 불리한 가격 변동에 따라 각 거래소에 거래소를 개설함으로써 변액 마진 지불입니다. 변동 마진은 매우 위험한 직책을 수행함으로써 발생하는 노출을 줄이기 위해 일일 또는 일중 기준으로 회원을 정리함으로써 지급됩니다. 회원들로부터 변동 증거금을 요구함으로써, 청산 조직은 적절한 수준의 위험을 유지하고 중요한 평가 절하에 대비할 수 있습니다.
깨어나는 '변이 여백'
변동 마진은 여신 수준까지 주식 계정을 가져 오는 데 사용됩니다. 이 증거금 및 관련 초기 및 유지 보수 여백은 투자자 계정과 관련된 유동 자금에 의해 유지되어야하며 투자자가 참여하는 다른 활동에 대한 담보로 기능 할 수 있습니다. 이는 투자가 관련 주식에서 중요한 변동 및 가격 변동을 경험할 때 요구 될 가능성이 높습니다.
변동 마진이 요구되는 시점에서 요구되는 금액은 정확한 시장 상황 및 하루가 끝날 때의 가격 이동에 따라 달라집니다. 이는 시장 상황, 특히 높은 변동성 또는 위험이 더 높지만 위험이 낮아질 때 필요하지 않은 기타 활동의 영향을받을 수 있습니다. 추가적인 자금의 변액 증거금은 주식 계좌 잔고가 유지 보수 마진 또는 초기 마진 요건을 밑도는 경우 중개인이 필요하다고 판단 할 수 있습니다. 이 자금 요청은 마진 콜이라고합니다.
마진 콜.
마진 콜은 투자자가 요구되는 최소 금액을 충당하기 위해 추가 자금을 기부해야하는 중개를 포함합니다. 구입 한 유가 증권의 가치가 초기 증거금보다 낮을 경우 제정됩니다. 투자가가 증거금 요구를 충족시킬 수없는 경우 중개인은 금액이 충족 될 때까지 투자자가 계좌에 보유한 증권을 매도 할 수 있습니다.
유지 관리 요구 사항.
유지 마진 요건은 투자자가 증거금 계좌에 보유해야하는 금액을 의미합니다. 이 요구 사항은 투자자에게 중개인으로부터 빌릴 수있는 능력을 부여합니다. 이 펀드는 투자자가 빌린 금액에 대한 담보 역할을합니다.
유지 보수 여백은 중개인이 요구하는 모든 금액으로 설정할 수 있습니다. 예를 들어 금융 산업 규제 당국 (FINRA)은 최소 25 %의 유지 보수 여력을 설정해야합니다. 다른 중개 회사는 위험 수준 및 관련 투자자에 따라 50 %와 같이 더 높은 최소 금액을 설정할 수 있습니다.

선물 시장 마진.
6. 재무 제표 7. 재무 비율 8. 자산 9. 부채 10. 적색 플래그.
16. 대체 투자 17. 포트폴리오 관리.
주식 시장에서 마진은 투자자에게 제공되는 대출입니다. 투자자가 유가 증권을 구입할 때 사용하는 현금을 줄이는 데 도움이됩니다. 이것은 투자자를위한 레버리지를 생성하여 이득과 손실을 증폭시킵니다. 대부금은이자로 상환해야합니다.
Margin % = 주식 시장 가치 - 시장 가격을 주식 시가로 나눈 값 미국의 초기 신용 대출은 50 %까지 증가 할 수 있습니다. 증권의 시장 가치에서 차용 한 금액을 뺀 값은 종종 50 % 미만일 수 있지만, 투자자는 마진 계좌에있는 증권의 시가 총액의 25-30 %의 균형을 유지 보수 마진으로 유지해야합니다.
선물 시장의 마진은 투자자가 거래를 시작하기 위해 계좌를 개설해야하는 현금 금액입니다. 이 현금 금액은 초기 마진 요구 사항이며 대출이 아닙니다. 이는 기본 자산에 대한 계약금 역할을하며 양 당사자가 의무를 이행하도록 보장합니다. 구매자와 판매자 모두 지불해야합니다.
이것은 거래 계약을 시작하기 위해 계좌에 입금되어야하는 초기 현금 금액입니다. 계약 이행을위한 계약금 역할을하며 당사자들이 의무를 이행하도록 보장합니다.
이는 가격 변동으로 인해 잔액이 변경 될 때 상인이 계정에서 유지해야하는 잔액입니다. 그것은 위치의 초기 마진의 일부분 (아마도 75 %)입니다. 상인 계정의 잔액이이 증거금보다 적 으면 상인은 초기 증거금 요건을 충족 할 수 있도록 충분한 자금 또는 증권을 예치해야합니다. 이러한 요구를 마진 콜 (margin call)이라고합니다. 이 경우 상인은 자신의 지위를 닫을 수 있지만 발생 된 손실에 대해서는 여전히 책임이 있습니다. 그러나 그가 포지션을 끝내면 그는 더 이상 추가 자금을 잃을 위험에 처하지 않습니다.
이는 유지 보수 마진 이하로 떨어지면 계정을 초기 마진 금액까지 가져 오는 현금 또는 담보 금액입니다.
결제 가격은 매 거래가 끝날 때 적절한 거래소에 의해 결정됩니다. 이는 순 손익, 증거금 요건 및 다음날의 가격 한도를 결정하기 위해 정보 센터에서 사용할 공식 가격입니다. 가장 자주, 결제 가격은 하루에 발생한 마지막 몇 번의 거래의 평균 가격을 나타냅니다. 이는 정보 센터에서 정한 공식 가격이며, 당일 계정의 이익을 처리하고 계좌 개설 마킹을 잃는 데 도움이됩니다. 그러나 각 교환마다 고유 한 특정 방법론이있을 수 있습니다. 예를 들어 NYMEX (뉴욕 상업 거래소)와 COMEX (뉴욕 상품 거래소) 결제 가격 계산은 거래 활동 수준에 따라 다릅니다. 상당한 액티비티를 가진 계약 기간에 결제 가격은 거래가 종가 범위에서 수행 된 가격의 가중 평균 (하루가 끝나면 짧은 기간)을 계산하여 도출됩니다. 특정 일에 거래 활동이 거의 또는 전혀없는 계약 월은 가장 가까운 활성 계약 월에 대한 확산 관계를 기반으로 결정되며 도쿄 금융 거래소 결제 가격은 각 시리즈의 예상 변동성을 기준으로 이론적 가치로 계산됩니다. 교환.
결제 가격은 마감 가격이 아님을 기억하십시오.

교환 거래 옵션 변동 증거금
최근의 지정 학적 사건과 금융 시장의 변동성을 초래하는 자연 재해로 인해 열린 입장에서 성과를 보장하기위한 선의의 예금은 주목할만한 평소보다 많은 시간을 보냈습니다.
그래서 우리는이 대화의 일부로 마진에 대한 간단한 입문서를 제공하는 것이 도움이 될 것이라고 생각했습니다.
CME 그룹에서 우리는 집중적으로 리스크 관리에 중점을두고 있습니다. 전반적인 위험 관리 프로그램의 일환으로 마진은 시장 변동성에 따라 모든 제품에서 자주 조정됩니다. 일일 가격 변동이 심하면 변동성이 커지기 때문에 일반적으로 위험 증가를 고려하여 마진을 높입니다. 마찬가지로, 일일 가격 변동이 덜 휘발성이 될 때, 위치의 위험도 또한 감소하기 때문에 마진은 일반적으로 낮아집니다.
마진은 우리가 제공하는 중립적 리스크 관리 서비스의 일부로 설정됩니다. 그들은 시장을 어떤 방향으로 옮기거나 시장 참여자 또는 다른 시장 참가자의 참여를 장려하거나 방해하는 수단이 아닙니다. 오히려 마진은 시장 참가자 및 시장 전체를 보호하기 위해 전체 포트폴리오 위험을 평가하는 데 도움이되는 많은 위험 관리 도구 중 하나입니다.
클리어링 하우스에는 두 가지 주요 마진 철학이 있습니다. 첫째, 정보 센터는 가능한 모든 변동성 환경을 충당하기에 충분한 이윤을 설정할 수 있습니다. 변경 빈도는 적지 만 마진은 더 높습니다. 둘째, CME 청산 접근법은 마진이 잠재적 가격 변동의 99 %를 충당하도록 설정하는 것입니다. 마진은 덜 변동적인 기간에는 낮고 변동성이 높은 기간에는 높습니다. 변동성 환경이 지속적 변화를 겪을 때 종종 변경이 이루어집니다.
마진을 결정하는 사람과 마진 레벨을 설정하는 것은 무엇입니까?
CME 그룹에서는 CME Clearing이 마진을 설정합니다. 그렇게함으로써 우리는 시장 상황에 따라 포트폴리오가 발생할 수있는 손익을 계산하는 몇 가지 요소를 고려합니다. 그런 다음 포트폴리오가 정해진 시간에 합리적으로 발생할 수있는 최악의 손실을 계산합니다 (일반적으로 선물 시장에 대해 1 거래일).
CME Clearing은 시장 참가자가 청산 회사와의 입장을 시작할 때 시장 참가자가 지불해야하는 마진 인 "초기 마진"과 시장 참가자가 시간 경과에 따라 마진을 유지해야하는 수준 인 "유지 마진"을 결정합니다. 시간이 지남에 따라 누적되는 손실을 방지하기 위해 하루에 두 번 포지션을 표시합니다. 시장 거래가 끝난 후에는 거래일의 시장 유동성을 완전히 파악할 수 있으므로 일반적으로 마진을 변경합니다. 또한 시장 참가자가 자신의 지위에 미치는 영향을 평가하고 자금 조달을 준비 할 시간을주기 위해 최소 24 시간 동안 마진 변경 통지를 제공합니다.
은의 경우 시장의 변동성에 적응하기 위해 최근 몇 주간 마진을 몇 차례 변경했습니다. 5 월 5 일 목요일 비즈니스가 종결됨에 따라 포지션이 시작될 때 마진은 18,900 달러가 될 것입니다. 그 거래가 진행되는 동안 정비소에서 14,000 달러의 유지 보수 여비가 유지 될 것으로 예상됩니다. 5 월 9 일 월요일에 업무가 종료됨에 따라 포지션이 시작될 때 마진은 21,600 달러가 될 것이고 청산 거래소에서 유지 보수 비용을 미화 16,000 달러로 유지할 수있을 것으로 기대합니다. 이는 당좌 예금 계좌에 가입 할 때와 유사합니다. 일반적으로 은행은 최소 초기 예치금을 요구하며 앞으로 일정한 균형을 유지하도록 규정 할 수 있습니다.
또한 마진 계산 방법은 제공된 시장에 맞춰야한다고 언급하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 상장 파생 상품의 포트폴리오 마진은 CIM 표준 포트폴리오 위험 분석 (SPAN)을 기반으로합니다. CME SPAN은 50 개 이상의 다른 글로벌 거래소, 청산 기관, 서비스 국 및 규제 기관에서 사용하는 포트폴리오 마진을위한 업계 표준입니다. 신용 디폴트 스왑과 금리 스왑의 마진은 그 시장이 다르게 행동하고 위험을 야기하는 여러 종류의 변수를 가지고 있기 때문에 상당히 다릅니다.
업계를 선도하는 청산 제공자 인 우리의 위험 관리 방법론은 우리가 제공하는 시장을 보호하기 위해 노력해야합니다. 우리의 관심은 어떤 방식 으로든 시장 전체에 보안을 제공하는 데 있습니다.
웹 사이트에서 실적 채권 페이지를 북마크하거나 마진 변경 공지를 구독하면 정기적으로 마진을 변경하는 내용을 게시 할 수 있습니다.
참고 : 우리는 독자들에게 "은과 안전의 여백"이라는 추가 자료로 다음과 같은 종이를 제공하고자했습니다.
Kim Taylor는 CME Clearing의 사장입니다.
Kim Taylor Kim Taylor는 CME Clearing의 사장입니다.
CME 그룹 가입 정보 홈 개인 정보 보호 정책 약관 & amp; 조건 및 사본, 2015 CME Group Inc.
OpenMarkets 정보.
OpenMarkets 정보.
OPENMARKETS CME Group에서 제작 한 온라인 잡지는 역동적 인 파생 상품 업계에 성공적으로 참여할 수있는 개발에 대한 최신 정보를 제공합니다. 이 잡지는 고객 사례 기록, 신제품 정보, 기술 업데이트, 트렌드 스토리 및 적시에 온라인 전용 뉴스 요약을 제공합니다.
광고 문안 및 광고 문의는 Bill Parke에게 +1 312 930 3467 또는 william. parkecmegroup로 문의하십시오.
CME 그룹 소개
CME 그룹 소개
세계 유수의 파생 상품 시장 인 CME 그룹은 전 세계적으로 위험을 관리하고 있습니다. CME 그룹의 거래소는 이자율, 주식 지수, 외환, 에너지, 농산물, 금속, 날씨 및 부동산에 기초한 선물 및 옵션을 포함한 모든 주요 자산 클래스에서 가장 광범위한 글로벌 벤치 마크 상품을 제공합니다. CME 그룹은 뉴욕과 시카고의 CME Globex 전자 거래 플랫폼과 거래 시설을 통해 구매자와 판매자를 한 데 모으고 있습니다. CME 그룹은 또한 CME ClearPort를 통해 장외 파생 상품 거래뿐만 아니라 거래소 계약에 대한 청산 및 결제 서비스를 제공하는 세계 최대의 중앙 거래 청산 서비스 중 하나 인 CME Clearing을 운영합니다.

외환 파생 상품 교환.
관련된 링크들.
이 기사의 목적은 실제 시장 데이터를 사용하여 외환 선물과 옵션을 모두 고려하는 것입니다. 최근 과거에 잘 검토 된 기본 사항은 빠르게 재검토 될 것입니다. 이 기사는 실제로 중요한 중요성이 있지만 현재까지 검토되지 않은 영역을 고려할 것입니다.
외환 선물 - 기초.
연구에 따르면 계약 크기가 £로 표시된 £ / $ 선물은 CME 유럽 거래소에서 다음 가격으로 제공됩니다.
9 월 만료 - 1.71035.
12 월 만료 - 1.70865.
계약 규모는 £ 100,000이며 선물은 $ 1 당 US $로 표시됩니다.
2. 구매 / 판매? - 판매 :
8 월 26 일 결과 :
현물 가격 - $ / £ 1.65770.
9 월 선물 가격 - $ / £ 1.65750.
선물 거래 손익 :
이 이익은 헤지 펀드 당 $로 계산됩니다. 따라서 총 이득은 다음과 같습니다.
0.05285 x 39 계약 x £ 100,000 = $ 206,115.
또는 선물 계약 내용에 틱 크기가 0.00001 $이고 틱 값이 $ 1이라는 내용이 있습니다. 따라서 총 이득은 다음과 같은 방식으로 계산할 수 있습니다.
0.05285 / 0.00001 = 5,285 틱.
5,285 ticks x $ 1 x 39 계약 = $ 206,115.
이 이득은 현물 환율로 변환되어 £ 이득을 얻습니다.
이 총 비용은 실제 비용에서 미래에 대한 이득을 뺀 금액입니다. 헤지 펀드가 설립되었을 때 7 월 10 일에 현물 가격이 주어지기를 기대했던 원래 3,886,389 파운드의 영수증에 가깝습니다. ($ 6.65m / 1.71110). 이것은 헤지가 환율 변동에 대비하여 회사를 보호 해 준 방법을 보여줍니다.
이를 수행 할 수있는 능력은 2014 년 6 월 Paper P4 시험에서 4 점을 획득했을 것입니다. 마찬가지로 선물 헷지가 지불 할 금액을 효과적으로 수정하고 헷지의 수명 기간 동안 이윤을 지불한다는 사실과 같은 합리적인 조언을 위해 또 하나 또는 두 개의 표시를 얻을 수있었습니다. 우리가 지금 더 깊이 탐구 할 부분들 중 일부입니다.
외환 선물 - 다른 문제.
이 펀드는 헤지 펀드를 구성하는 당사자에게 속하지만 브로커가 관리하며 손실이 발생하면 사용할 수 있습니다. 실제로, 헤지 펀드를 설정 한 당사자는 중개인과의 거래 내역에 대한이자를 얻습니다. 브로커는 브로커의 고객이 보유한 모든 직책에 대해 충분한 예금을 보유 할 수 있도록 교환에 대한 증거금 계좌를 보유합니다.
위의 시나리오에서 £ / $ 선물에 대한 CME 계약 사양에는 계약 당 $ 1,375의 초기 마진이 필요하다고 명시되어 있습니다.
따라서 7 월 10 일에 헤지 펀드를 설립 할 때 회사는 $ 1,375 x 39 계약의 초기 증거금을 $ 53,625의 증거금으로 지불해야합니다. 현재 현물 가격에서이 £ 비용은 $ 53,625 / 1.71110 = £ 31,339입니다.
시장에 표를하십시오.
따라서 7 월 10 일에 헤지 펀드를 설정하면 7 월 11 일에 선물 결제 가격 $ 1.70925를 기준으로 손익이 계산됩니다. 총 이득이 계산 된 것과 동일한 방식으로 계산할 수 있습니다.
7 월 10 일에 판매합니다.
화해 가격 - 7 월 11 일.
틱 단위의 이득 - 0.00110 / 0.00001 = 110.
총 이득 - 110 ticks x $ 1 x 39 contracts = $ 4,290.
이 이익은이 계정의 잔액을 53,625 달러 + 4,290 달러 = 57,915 달러로 간주하는 마진 계좌에 적립됩니다.
다음 거래일 (7 월 14 일 월요일)이 끝나면 유사한 계산이 수행됩니다.
화해 가격 - 7 월 11 일.
화해 가격 - 7 월 14 일.
틱 단위의 이득 - 0.00120 / 0.00001 = 120.
총 이득 - 120 ticks x $ 1 x 39 contracts = $ 4,680.
이 이익은이 계정의 잔액을 $ 57,915 + $ 4,680 = $ 62,595로받는 여백 계정에도 적립됩니다.
마찬가지로 다음 거래일 (7 월 15 일)이 끝날 때 계산이 다시 수행됩니다.
화해 가격 - 7 월 14 일.
화해 가격 - 7 월 15 일.
진드기의 손실 - 0.00545 / 0.00001 = 545.
총 손실 - 545 ticks x $ 1 x 39 계약 = $ 21,255.
이 손실은이 계좌의 잔액을 62,595 달러 - 21,255 달러 = 41,340 달러로 줄여서 증거금 계좌에서 인출 할 것입니다.
회사가 9 월 39 일 선물을 사들이면서 자신의 지위를 마감하기로 결정할 때까지이 거래는 각 거래일이 끝날 때까지 계속됩니다.
보시다시피, 7 월 11 일 또는 7 월 14 일에 이익이 발생하고 여백 계정의 잔액이 증가함에 따라 문제가 발생하지 않습니다. 그러나 7 월 15 일 상당한 손실이 발생하고 마진 계좌의 잔고가 41,340 달러로 줄어들 었으며 이는 최소 요구 수준 인 48,750 달러를 밑돌고 있습니다.
따라서 회사는 헤지를 유지하기 위해 여백 계좌에 $ 7,410 ($ 48,750 - $ 41,340)을 추가로 지불해야합니다. 회사가 자금을 충당 할 수있는 충분한 돈을 가지고 있지 않으면 지급 시점에 현물 지급 비율로 지급해야합니다. 이 여분의 자금이 요구 될 때이를 '마진 콜'이라고합니다. 필요한 지불을 '변동 마진'이라고합니다.
회사가이 지불을하지 않으면 회사는 더 이상 헤지를 유지하기에 충분한 예금을 보유하지 않으며 헤지를 폐쇄하기위한 조치가 취해질 것입니다. 이 시나리오에서 회사가 변동 마진을 지불하지 않은 경우 마진 계좌의 잔액은 41,340 달러로 유지되고 유지 보수 마진이 1,250 달러 일 때이 금액은 $ 41,340 / $ 1,250 ≈ 33 계약의 헤지를 지원하기에 충분합니다. 39 개의 선물 계약이 처음 판매되었을 때, 6 건의 계약이 자동으로 회수되어 회사가 할 수있는 손실에 대한 시장 노출이 33 건으로 줄어 들었습니다. 동사는 현재 33 건의 계약을 토대로 헤지 펀드를 보유하고 있으며, 39 건의 계약이 필요하다는 점을 고려할 때 현재는 헷갈릴 것입니다.
반대로 회사는 계좌 잔고가 유지 보수 마진 수준 이상인 경우 여신 계정에서 자금을 인출 할 수 있습니다. 이 경우 유지 보수 마진은 48,550 달러입니다.
외환 옵션 - 기본.
CME 유럽 거래소에서 € / £ 옵션을 사용할 수 있다는 연구 결과가 나왔습니다.
계약 규모는 € 125,000이고 선물은 € 1에 £로 표시됩니다. 옵션은 미국 옵션으로, 따라서 만기일까지 언제든지 행사할 수 있습니다.
감동을 설정합니다.
회사에서 €을 팔고 있기 때문에 판매 된 € 당 최대 순 £ 영수증을 원합니다. 최대 순 영수증은 행사 가격에서 프리미엄 비용을 공제 한 금액입니다.
이것은 다음과 같이 계산됩니다.
0.7900 - 0.00465 = 0.78535이다.
0.79250 - 0.00585 = 0.78665.
따라서 회사는 최대 순수 영수증을 제공하므로 0.79250 행사 가격을 선택할 것입니다. 또는 사용 가능한 모든 행사 가격에 대한 결과를 계산할 수 있습니다.
시험에서 두 비율 중 어느 것이 조직에서 더 나은 결과인지 또는 하나의 행사 가격이 평가 될 수 있는지를 보여주기 위해 충분히 평가 될 수 있지만 다른 행사 가격보다 행사 가격을 선택하는 것을 정당화 할 수 있습니다.
지불 할 프리미엄 - £ / € 0.00585 x 35 계약 x 125,000 = £ 25,594.
8 월 26 일 결과 :
현물 율 - £ / € 0.79650.
유리한 환율 움직임이 있었기 때문에 옵션이 소멸 될 수 있고, 현물 환율로 전환되며 회사는 유리한 환율 움직임으로부터 이익을 얻습니다.
따라서 € 4.4m x 0.79650 = £ 3,504,600이 수령됩니다. 지불 한 프리미엄 25,594 파운드를 공제 한 후 순수 영수증은 3,479,006 파운드가 될 것입니다.
불리한 환율 변동이 발생했고 현물 환율이 £ /078000로 변경되었다고 가정하면 옵션을 행사할 수 있고 영수증이 발급 될 것입니다.
지불 - 35 x 125,000.
현장에서 £ 구입 (£ / € 0.78)
프리미엄 비용을 공제하십시오.
순 영수증 - 주 1 참조.
1.이 순수 영수증은 8 월 26 일의 현물 가격이 £ / EUR 0.79250의 행사 가격보다 적은 경우 효과적으로 최소 영수증입니다. 옵션을 행사할 수 있으며 약 3,461,094 파운드가 수령됩니다. 언더 헤딩 된 € 25,000이 8 월 26 일 거래일 현재의 현물 환율로 환전 될 것이므로이 영수증에 약간의 변경이있을 수 있습니다. 또는 언더 헤지 드 금액은 포워드 시장에서 헷지 될 수 있습니다. 언더 헤지 금액이 상대적으로 적기 때문에 여기서는 고려하지 않았습니다.
2. 단순화를 위해 옵션이 행사되었다고 가정했다. 그러나 거래일이 옵션의 만기일보다 이전이므로 회사는 실제로 옵션을 시장에 판매 할 것이므로 옵션의 본질과 시간 가치를 모두 활용할 수 있습니다. 운동함으로써 그들은 내재 가치로부터 만 이익을 얻습니다. 따라서 미국 옵션이 만기일까지 언제든지 행사 될 수 있다는 사실은 옵션이 활성 시장에서 거래 될 수있는 한 만기일에만 행사할 수있는 유럽 옵션보다 실질적인 이익을 제공하지 못합니다. 아마도 만기가되기 전에 행사하는 것이 향후 배당에 대한 권리를 부여 할 수있는 거래 된 지분 옵션 일 수도 있습니다.
외환 옵션 - 다른 용어.
이 글에서는 외환 옵션과 옵션 및 위험 관리와 관련된 다른 용어를 집중적으로 다룹니다. 너무 자주 학생들은 필요한 기본 계산을 배우는 데 노력을 집중하면서이를 무시합니다. 그러나 그것들에 대한 지식은 학생들이 계산을 더 잘 이해할 수 있도록 돕고 옵션에 관한 토론을 시작한다면 필수적인 지식입니다.
장단점.
'짧은 포지션'은 기본 자산의 가치가 하락할 것으로 판단되는 경우 보유한 포지션입니다. 예를 들어, 회사 주식을 매각하기위한 옵션을 사면 주가가 하락하면 얻을 수있는 위치가 짧습니다. 당신은 그 회사에서 부족하다고합니다.
효과적인 헤지를 만들기 위해서는 회사는 반대 위치를 만들어야합니다. 이것은 헤지 내에서 풋 옵션을 구매 한 결과 달성되었습니다. 이 옵션들 각각은 회사에게 행사 가격으로 € 125,000을 판매 할 권리를 부여하며, 이 옵션을 사면 €이 가치 하락시 회사가 얻을 수 있음을 의미합니다. 그러므로, 그들은 €로 짧습니다.
따라서 헤지에서 취한 위치는 기본 위치와 반대이며이 방식으로 기본 위치와 관련된 위험이 크게 제거됩니다. 그러나 프리미엄 지급으로이 전략을 비싸게 만들 수 있습니다.
옵션 용어와 혼동되기 쉽습니다. 예를 들어, 옵션의 구매자가 긴 위치에 있고 옵션의 판매자가 짧은 위치에 있다는 것을 알 수 있습니다. 이것은 풋 옵션을 사는 것이 회사를 €로 단축시키는 위에서 언급 한 것과 모순 된 것처럼 보입니다. 그러나 옵션 구매자는 옵션 자체의 가치가 상승 할 것으로 생각하기 때문에 오래 있다고합니다. €가 가치가있는 경우 €에 대한 풋 옵션의 가치가 상승합니다. 따라서 € / £ Put 옵션을 구입함으로써 회사는 €로 짧은 포지션을 취하고 있지만 오랫동안 선택 사항입니다.
헤지 비율은 옵션의 이론적 가치의 변화와 기초 자산의 가격 변동 간의 비율입니다. 헤지 비율은 델타 (delta)로 알려진 N (d 1)과 같습니다. 학생들은 Black-Scholes 옵션 가격 모델에 대한 연구에서 N (d 1)에 익숙해야합니다. 학생들이 알아 채지 못하는 것은 Black-Scholes 모델의 변종 (더 이상 검사 할 수없는 Grabbe 변종)이 통화 옵션을 평가하는 데 사용될 수 있으며, 따라서 N (d 1) 또는 헤지 비율 또한 통화 옵션에 대해 계산됩니다.
따라서 예제에서 사용 된 € / £ 교환 거래 옵션의 헤지 비율 또는 N (d 1)이 0.95라고 가정하면 이는 기본 통화의 상대 가치에 대한 모든 변경으로 인해 원화 가치의 변동의 95 %에 해당하는 옵션 가치로 따라서 현물 시장에서의 1 파운드당 0.01 유로 변동은 옵션 값의 £ 당 0.0095 유로의 변동 만 일으킨다.
이 정보는 회사가 자신의 지위를 헤지하기 위해 사용해야하는 옵션의 수를 더 정확하게 예측하는 데 사용할 수 있으므로 현물 시장의 손실은 옵션의 이득과보다 정확하게 일치합니다.
필요한 옵션의 수 = 헤지 할 금액 / (계약 크기 x 헤지 비율)
위의 예에서 결과는 다음과 같습니다.
€ 4.4m / (€ 0.125m x 0.95) ≈ 37 옵션.
이 기사에서는 실제 시장 데이터를 사용하여 외환 선물 및 옵션 질문에 필요한 기본 계산을 다시 검토 한 후이 분야에 대한 지식과 확신을 심어주기 위해 몇 가지 주요 문제와 용어를 추가로 고려했습니다.
윌리엄 Parrott, 프리랜서 가정교사 및 수석 FM 교사, 매트 우간다.